紫金矿业正用自己的资源“催肥”一家科创板公司。从共建铼回收产线，到源源不断的环保订单，几乎将赛恩斯“养”成了自己体系内的公司。而作为回报，紫金矿业当初那笔1.98亿元的投资，如今已膨胀至25.17亿元，浮盈高达23.19亿元。
3月4日，赛恩斯开盘后股价一度冲至132元/股，涨幅超6%。尽管后续有所回落，但拉长时间来看，今年以来公司股价已实现翻倍，累计涨幅超过140%，成为除两只新股外科创板涨幅第一的个股。
赛恩斯的强势上涨，也让其背后的紫金矿业收益颇丰。资料显示，赛恩斯上市前，紫金矿业旗下子公司以约1.98亿元的成本入股该公司，共持有2012万股股权，且上市后一股未减。
如今，随着赛恩斯股价持续走高，紫金矿业的持股市值已达到25.17亿元，浮盈高达23.19亿元，投资收益率约为11.71倍。
紫金矿业“点石成金”
近日，环保股赛恩斯股价表现强势，年内累计涨幅已超过140%，成为除两只新股外科创板涨幅最高的个股。
拉长时间来看，自2025年7月起，公司股价便进入上行通道，从31.70元/股一路上涨至目前的125.10元/股，累计涨幅高达294.64%。
股价的上涨，或与公司切入小金属“铼”的回收业务密切相关。2月2日，赛恩斯发布公告，拟开展新业务，计划利用钼精矿加工企业的生产线进行钼精矿加工，并同步投入设备对加工过程中产生的铼资源进行综合回收。
据中信建投研报，铼被誉为“航空发动机的心脏”，是制造高温合金不可或缺的关键材料。全球约80%的铼应用于航空航天领域。
更为关键的是，铼资源极为稀缺。全球已探明储量仅约2400吨，且分布极不均衡，主要集中在智利、美国等少数国家，并且铼极少独立成矿，通常伴生于斑岩型铜钼矿中，必须通过铜钼冶炼副产品回收提取。这种天然的稀缺性和高获取难度，造就了铼极高的战略价值与市场价值。
受此影响，铼相关产品价格持续走高。东吴证券研报显示，2025年以来，高铼酸铵价格涨幅已达139%，同期铼金属价格上涨96%。
值得注意的是，赛恩斯能快速切入“铼”赛道，离不开重要股东紫金矿业的“扶持”。
今年2月，该公司新开展的铼回收业务便是与紫金矿业旗下西藏巨龙铜业合作。赛恩斯通过采购西藏巨龙铜业的钼精矿，锁定了稳定的含铼物料来源。
此外，2024年11月，赛恩斯曾公告与吉林紫金铜业有限公司合作共建铼酸铵生产线，设计年产能为2吨，目前已成功产出高纯度铼酸铵产品。
那么，紫金矿业为何持续赋能赛恩斯？早在2016年，紫金矿业旗下紫金矿业集团资本投资有限公司便通过增资扩股，以约1.67亿元入股赛恩斯，获得25%股份。
2019年，紫金矿业旗下南方投资将所持福建紫金选矿药剂有限公司39%股权转让给赛恩斯，交易对价3120万元，并由此换得赛恩斯312万股股份。
至IPO前，紫金矿业通过全资子公司紫峰投资合计持有赛恩斯2012万股，持股比例达28.29%，成为公司第二大股东。
随着赛恩斯股价持续走强，紫金矿业所持股份市值已升至约25.17亿元，相较于1.98亿元的入股成本，浮盈高达23.19亿元，投资收益率达11.71倍。
除股权增值外，紫金矿业还持续分享赛恩斯成长的现金回报。2022年至2024年，赛恩斯累计分红1.56亿元，按当前持股比例计算，紫金矿业累计获得现金分红约3293.16万元。
为何选中赛恩斯？
在“铼回收”概念背后，赛恩斯实际上是一家专业从事重金属污染防治的高新技术企业，业务涵盖重金属污酸、废水、废渣治理和资源化利用、环境修复等领域。
赛恩斯的技术底色也颇为扎实。据了解，该公司由中南大学科研团队创立，核心人物为中国工程院院士、冶金环境工程专家柴立元。他主导研发了含砷多金属物料清洁冶金、冶炼废酸资源化治理、重金属废水净化回用等多项关键技术，有力推动了有色行业的绿色转型。
作为矿业龙头，紫金矿业近年来在环保方面的投入持续加大。然而，仅靠外部采购不仅成本高企，也难以形成长期稳定的合作关系。
因此，入股赛恩斯，为紫金矿业开辟了一条“以股权降成本”的新路径。招股书数据显示，该公司对紫金矿业关联交易的毛利率却明显低于非关联客户订单的毛利率。其中，2020年相差了5.86个百分点。
而2021年上半年，赛恩斯对非关联方的销售毛利率为38.73%，而对紫金矿业子公司的销售毛利率为13.16%，相差高达25.57个百分点。
除了直接降低采购成本外，还提升了紫金矿业资金使用效率。招股书显示，2019年至2021年上半年，赛恩斯对紫金系子公司的应收账款从1184.82万元攀升至2676.76万元，占总应收账款比例由7.11%升至15.79%。
而截至2024年末，赛恩斯前五大应收账款客户中，紫金旗下子公司占据四席，合计欠款1.51亿元，占总应收账款比例高达23.63%。
业务层面的协同之外，紫金矿业与赛恩斯之间也展开了更深度的资本运作。2019年6月，赛恩斯以换股方式收购紫金矿业旗下子公司紫金药剂39%股权，彼时紫金药剂整体估值仅7944.08万元。
而到了2024年1月，赛恩斯收购剩余61%股权时，紫金药剂的估值已跃升至3.04亿元，较首次收购增长282.67%。尽管此次并购为赛恩斯带来1.69亿元商誉且未设置业绩对赌，但对紫金矿业而言，这是一笔成功的资产转让。
值得注意的是，赛恩斯还聘用了来自紫金矿业的人员担任高管。例如，赛恩斯副总经理、董事会秘书邱江传就曾在2004年5月至2012年3月任紫金矿业证券部副总经理，2015年6月至2016年5月任紫金矿业集团资本投资有限公司投资总监。
高氏三兄妹的资本局
在赛恩斯的资本局中，除了紫金矿业的入局加持，实控人高氏三兄妹的运作同样扮演了关键角色。
招股书显示，赛恩斯的实际控制人为高伟荣、高亮云和高时会三人，互为兄妹关系。目前，三人合计持有公司3254.06万股，占总股本比例约为34.14%。
在入主赛恩斯之前，高氏三兄妹的职业轨迹与医药行业密切相关。2005年至2012年，三人均曾在五田医药担任要职：高伟荣出任董事长，高亮云任副总经理，高时会则任工程部经理。值得注意的是，在三人任职期间，五田医药曾卷入湘雅医院相关贪腐案件。
据财新报道，五田医药实为湘雅医院的药品供应大户，属田强泉遥控的关联企业之一。而田强泉之兄田勇泉，彼时正担任中南大学副校长。就在五田医药深陷舆论之时，高伟荣三兄妹选择退出医药流通领域，转而进入环保行业。
2012年，彼时在中南大学任职的柴立元将其所持赛恩斯42%的股权转让予高伟荣，退出公司经营。此后，三兄妹陆续进入公司管理层，并逐步实现对赛恩斯的控股。
然而，在高伟荣的执掌下，赛恩斯的内部管理同样暴露出合规隐患。2014年至2018年期间，曾任湖南省环保局副厅长的谢立，因收受高伟荣给予的5万元人民币及1万英镑，在推广赛恩斯铊污染治理技术、协助处理废水处理设施在线监测数据异常等方面提供了帮助。
针对上述情况，赛恩斯在相关说明中表示，在谢立受贿案调查过程中，监察机关曾对高伟荣进行询问取证，但并未对其立案调查，亦未认定其构成犯罪或移送司法机关处理。目前，谢立案已调查终结。
时至今日，尽管赛恩斯股价一度走高，但高氏三兄妹仍面临不小的经营压力。公司当前仍陷于“增收不增利”的困境。根据赛恩斯发布的业绩快报，2025年公司预计实现归母净利润1.10亿元，同比下滑39.15%。
因此，对于赛恩斯而言，讲好“铼”故事之后，还需补齐业绩的课。
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